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会诊A股如何破解预期迷雾

发布时间:2021-01-07 18:22:45 阅读: 来源:手链厂家

但实际情况远不如预期的那样美好:首先,作为实体经济先行指标的制造业PMI指数连续下滑,并触及50%的枯荣分界线;其次,6月份CPI创出新高,7月份回落的可能性越来越小,机构纷纷上调7月份CPI预测值;第三,市场一直预期的政策放松始终没有出现,中央仍将控通胀作为政策的首要目标。

安信证券认为,市场关于实体经济的美好预期显然在7月份出现了动摇,导致预期动摇的因素有三个:“甬温铁路事故”动摇了铁路投资预期;地方政府融资平台问题动摇了保障房和水利投资预期;二、三线城市房地产限购政策动摇了私人部门投资的预期。

然而申银万国对实体经济的预期依旧乐观,原因在于两股新的投资力量将崛起,以缓冲高铁和房地产投资的下滑。一是制造业和消费行业的投资在加速,上半年投资增速最高的十个行业全部由纺织服装、医药、通信设备等消费类行业构成。二是三四线城市投资力量不可忽视,今年1-7月份一二线城市出让土地面积下滑16.5%,但三四线城市仍然保持正增长。

通胀压力啥时缓解

就通胀和政策而言,安信证券认为,由于预期中的大宗商品价格下跌并未出现,同时食品价格表现出此起彼伏的顽强上升特征,预期中的货币政策和财政政策微调不但没有出现,相反中央政府还在不断强化年初以来的控通胀政策。债券市场地震以及6个月票据贴现利率上升至9%的水平,都意味着短期流动性没有实质性的好转甚至变得更糟。

不过申银万国认为,往后看,8月以后通胀压力有望逐步缓解,猪肉价格已从7月第三周开始回落,并且回落趋势有望在8月延续。同时,8月以后几大海域的伏季休渔期将结束,将对水产品价格起到抑制作用,而且7月最后一周水产品价格已经出现三个月来的首次回落。

资金面啥时不紧张

“资金紧张局面有望在8月改善。”申银万国认为,首先,8月财政存款的缴纳对资金面的影响比7月将大幅弱化,7月财政存款增加2100亿元,但8月仅增加450亿元;其次,8月份公开市场到期资金面3520亿元,跟7月差不多,而且到期资金主要集中在第2、3周。另外,由于8月不是季末时点,存款波动较为平稳,意味着准备金补缴对银行资金影响较小。

对此也有机构认为,这恰恰是风险的所在,如果7月CPI创出新高,那么存在央行上调存款准备金率或者加息的可能。如果央行上调准备金率,对银行间市场流动性的影响将非常大,按照6月需要缴纳准备金的存款大约68.23万亿元推算,上调准备金率0.5%,大概会冻结资金3400亿元,意味着8月公开市场到期量将全部被冻结。

股市向上还是探底

正是因为在通胀、政策、经济、资金等层面的明显分歧,各知名机构对8月份A股市场的判断大相径庭。安信证券认为,正是由于预期的动摇,A股市场在经历短暂反弹后又失去了方向,明显缺乏继续反弹的动力。银河证券也认为,不排除8月份A股二次挖坑的可能性,短期看,沪指2850点一带的顶部区域较为明确,而底部需要市场去确认。

不过国金证券(600109)认为,短期内市场依旧纠结于通胀、紧缩、经济下滑的困扰,以及中长期系统性风险,但是这些疑云将在未来一段时间内逐渐散去,对市场的中期趋势并不悲观。如果市场出现急跌,建议投资者逐步增加仓位以等待疑云散去后的修复。

申银万国也认为,随着业绩的能见度不断提高,投资者对上市公司盈利担忧缓解,市场在估值不提升的情况下也能有500点的上行空间,建议“左侧投资”,推荐超跌的周期品和中报业绩触底的行业,如汽车、水泥、化纤、板材、食品加工等。

记者 李宇欣

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